Methodology for credit risk analysis of renewable energy project financing

[Ž. Spasenić]

Društvene nauke / Finansijski menadžment, računovodstvo i revizija Social sciences / financial management, accounting and auditing

Kreditni rizik projektnog finansiranja investicija u izgradnju kapaciteta za eksploataciju obnovljivih izvora energije može biti rezultat različitih rizika u fazi izgradnje i fazi eksploatacije elektrane. Predmet istraživanja doktorske disertacije je razvoj i primena metodologije koja doprinosi unapređenju procesa i rezultata analize kreditnog rizika projektnog finansiranja obnovljivih izvora energije kroz identifikovanje ključnih rizičnih događaja i njihovo rangiranje, minimizaciju ili optimalnu mitigaciju (ublažavanje) verovatnoće rizičnih događaja koji se nalaze u osnovi kreditnog rizika kao i minimizaciju očekivanih posledica rizičnih događaja. Predmet doktorske disertacije je isključivo razvoj metodologije za analizu kreditnog rizika dužnika po kreditu za projektno finansiranje obnovljivih izvora energije bez detaljne analize uticaja ovih projekata na životnu sredinu i bez izvođenja zaključka da li je takav uticaj pozitivan ili negativan. Analiza kreditnog rizika u doktorskoj disertaciji se zasniva na integralnoj primeni matrice rizika, analize načina i efekata otkaza, Demster-Shafer teorije i analize stabla neispravnosti. Na osnovu istraživanja u kome su učestvovala 3 eksperta identifikovano je 19 rizičnih događaja koji su ocenjeni sa aspekta njihove učestalosti javljanja, težine očekivanih posledica i mogućnosti detekcije tokom kreditnog procesa. Kvalitativni i kvantitativni rezultati istraživanja pokazuju da su, na primeru izgradnje male hidroelektrane, najznačajniji rizici povezani sa procenom hidrologije i protestima društvene zajednice protiv realizacije ovih projekata. Rezultati istraživanja potvrđuju da je predložena metodologija prilagođena i efikasna u analizi kreditnog rizika projektnog finansiranja obnovljivih izvora energije. U poslednjem delu doktorske disertacije navedena su ograničenja istraživanja koja je potrebno prevazići u budućim istraživanjima.

Credit risk of renewable energy project finance may be a result of various risks during the construction or exploitation phase of a powerplant. This doctorial research tackles the development and application of a methodology that positively contributes to the results of credit risk analysis through identification of risk events and their ranking, minimization or optimal mitigation of risk events, and minimization of expected consequences should a event occur. The sole aim of this study is to develop a methodology for credit risk analysis of renewable energy project finance without a detailed analysis of the impact of a specific project on the environment. Also, the purpose of the study is not to draw any conclusions as to whether such environmental impact is positive or negative. Credit risk analysis is based on an integral application of risk matrix, failure mode and effects analysis, Dempster-Shafer theory, and fault tree analysis. Survey responses from three credit risk experts helped identify a total of 19. Experts evaluated the occurrence and severity of each event and their ability to detect them during the credit approval process. The qualitative and quantitative research results based on a small hydropower plant case study indicated that the most important risk events relate to the estimation of hydrology and public protests against the development of small hydro development. Research results confirmed the suitability and effectiveness of the proposed methodology for credit risk analysis of renewable energy project finance. The final section of the dissertation is dedicated to research limitations and recommendations for the further research.

projektno finansiranje, kreditni rizik, matrica rizika, analiza načina i efekata otkaza, Dempster-Shafer teorija, analiza stabla neispravnosti

project finance, credit risk, risk matrix, failure modes and effects analysis, Dempster-Shafer theory, fault tree analysis

UDK=336.6(043.3)

111 str.

Tekst